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医药行业政策预见性增强

医药大健康作为政策驱动的行业，在2022年有多个涉及集采提速扩面、医保谈判、公立医疗机构高质量发展、审评审批改革推动创新、优质医疗资源向基层医疗、医保支付改革等政策发布。

随着深化医药卫生体制改革进程持续推进，我国分级诊疗、现代医院管理制度不断完善，医疗服务能力大幅提升。全民医保、集中带量采购、医保谈判、药品供应保障、综合监管制度等利国惠民，我国服务全民的基本医疗卫生制度框架基本建立。

特别是在医保、医疗、医药“三医”联动改革中，其中医保起着基础性作用，带动“三医”联动能更好地形成闭环。

党的二十大报告也为我国医药行业的发展明确了方向，其中医疗保障是重点关键词，涉及供给端和需求端两个方面。

供给端主要是围绕药品有效供给，需求端则主要从基本医疗保险、大病保险、医疗救助和商业保险等维度展开。目前，国家通过带量采购及医保谈判两个核心手段推进相关工作。

2022年6月，国家医保局发布《2021年全国医疗保障事业发展统计公报》显示，自2018年国家医保局成立以来，连续4次开展医保药品目录准入谈判，累计将250种药品通过谈判新增进入目录，价格平均降幅超过50%。2021年，协议期内221种谈判药报销1.4亿人次。通过谈判降价和医保报销，2021年年内累计为患者减负1494.9亿元，将近1500亿元。

另据了解，截至目前医疗需求增长，国家医保局已开展七批国采，共覆盖294种药品，按集采前价格测算，涉及金额约占公立医疗机构化学药、生物药年采购额的35%。

德邦证券分析称，中国的医保制度改革经历了漫长的过程，目前已逐步实现了全覆盖、多层次的医疗保障体系。2018年后国家医保局的成立拉开了新一阶段改革的序幕，国家医保目录调整等规则和流程日趋完善，从2017年开始，国家医保谈判也成为行业每年度的收官大戏。

“我们认为随着医保目录调整的常态化和医保谈判规则的逐步明晰，未来的医保谈判价格降幅区间将可预期，对于医药企业来说可自主选择是否进入医保，医保谈判将不再是影响医药行业的核心不确定性因素。”德邦证券指出。

国元证券更直接指出，近几年市场对医药政策普遍过度悲观，但情绪有望逐步修复。进入2022年，针对中药领域，国家频出支持政策;针对器械领域，医保局明确创新器械暂不纳入集采，同时，江西省牵头的生化试剂集采降价幅度温和，好于市场预期;针对仿制药领域，国家集采和区域集采稳步推进，降价幅度维持平稳，市场预期充分;针对种植牙服务领域，医保局明确了价格管控政策，也远好于市场预期。

如信达证券分析师周平认为，从行业增速来看，随着新冠疫情政策调整后，医疗需求有望逐步恢复正常增长;从估值来看，医保集采政策更加理性，近期公布的脊柱国家集采价格降幅比市场预期好，压制估值的最大风险因素好转。

丁亚猛也持上述类似观点，认为政策边际改善，医药估值修复中，集采常态化、医保控费收紧是大势所趋，但也在为创新“腾笼换鸟”。

简易续约政策降幅温和，鼓励药企加大创新。2022年6月29日，国家医保局发布医保目录《谈判药品续约规则》文件，简化了谈判流程、提高了医保谈判效率，规范了续约药品价格降幅。

在不久前，国家医保局对《关于推动医药企业创新的提案》的答复，医保药品目录调整对创新药品予以支持和倾斜，从需求侧引导医药企业加大创新力度，提高竞争能力，推动医药产业创新发展，以更好满足广大参保患者基本用药需求。

与此同时，丁亚猛指出，资本将更趋于理性，部分伪创新、非头部的企业将被淘汰，更多地看向真正的全球创新，资本更看好做技术平台型、有差异化竞争优势、商业化能力强、能有国际化发展潜力等的企业。

构建优质高效卫生健康体系建设

券商以及业内人士一致认为随着我国疫情政策的调整，一个新的发展阶段正式到来。

王旭华表示，从目前来看，国家要把全民防疫转换到全民抗疫，对医药行业来说，从医药工业、医药商业到医药零售再到基层医疗机构，都已经进入了一个新阶段。